巨丰微策略：A股突发下跌！是喜是忧？

昨日咱们提到：“由于短期流动性趋紧，再加上海内外因素的持续制约，市场增量资金不足，整体表现疲软。预计市场仍将反复震荡，在整体反弹趋势中需留意上方压力。”从今日的市场表现来看，指数低开低走，突然下挫，短期迎来变盘。当前，在海外因素扰动以及国内流动性短期趋紧的情况下，指数仍缺乏上行动力。预计指数仍会反复波动，需留意在业绩预告影响下小微盘股再次走低的可能。不过，对于春季行情而言，节前若出现阶段性走低，反而是低吸的好时机。

与 14 日的突然上涨类似，今日市场的下跌同样较为突然。在没有太多征兆的情况下，沪深两市双双低开并走低，开盘后便快速下探。此后，指数在低位横盘震荡，午后再度下探后迎来反弹，但整体力度较弱。全天呈现低开低走态势，短期重心出现回落。

具体看，今日拖累市场的或有几个核心因素：

1、消息面给市场带来干扰。媒体发文称美国政府正在讨论从2月1 日起对从中国进口的商品加征 10% 的关税。受此影响，盘中指数一度跳水。此前，特朗普也曾一度宣称对华要增加 60% 的关税，因此市场对特朗普上台后的政策倾向仍存在忧虑。

2、大权重普跌下对市场带来拖累。从盘面上看，房地产板块大跌对指数形成抑制，银行、传媒、食品饮料以及家用电器等板块也紧随其后。这些都是机构重仓的偏权重和大市值品种，它们的集体走低，对指数产生了较大的抑制作用。

3、近期资金面持续趋紧，仍是影响市场反弹的重要因素。从市场整体的资金利率走势以及两市不太理想的成交量中，便能明显感受到这一点。

在市场反弹无力以及多方因素干扰的情况下，短期市场做多热情不高。而距离春节仅剩3个交易日，阶段获利资金也有出逃的可能。在此情形下，市场今日迎来突然杀跌。尤其是沪指，下跌之后重心开始回落，短期的反弹趋势有所破坏。不过，若指数就此在春节前出现重心进一步回落，或许并非坏事。

一方面，春节前市场多有 “挖坑” 现象，而春节往往是行情的集中发力期。纵观股市历史，春节前后市场整体表现较为抢眼，相比之下，春节后的上涨概率更高。仔细观察可以发现，春节前若出现较大的回撤，节后市场的表现相对会更加出色。

另一方面，资金面在节前或有缓解，节后则可能全线活跃。虽然短期资金利率依然存在压力，但已经出现了边际回落的趋势。考虑到税期结束、春节前央行往往会投放流动性，以及节后资金回流带来的整体活跃，短期流动性趋紧的局面有望得到有效缓解，并给市场带来新的刺激和提振。

因此，在没有明显利空的情况下，短期市场若迎来调整，或许并非坏事。相反，随着 2024 年全年经济目标的顺利实现以及今年经济全线修复预期的提升，市场整体的支撑基础不断加强。在政策持续释放以及 “适度宽松” 的货币政策基调下，市场流动性有望保持相对充裕，为股市上行带来新的提振。在此形势下，逢低配置春季行情或许正当时。对投资者而言，建议关注高股息的红利板块，同时，也可继续留意 AI 等景气度较高的题材板块。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002