巨丰微策略：每年约万亿增量将至！A股为何又泄气了？

昨日咱们提到：“目前，受海外因素干扰以及国内流动性短期趋紧影响，指数缺乏上行动力。预计指数仍将反复波动，需警惕在业绩预告影响下小微盘股再次走低的可能性。不过，对于春季行情而言，若节前出现阶段性下跌，反而是低吸的良机。”从今日市场表现来看，利好消息刺激下指数冲高，但多方干扰因素以及短期资金面趋紧，使得市场面临 “远水解不了近渴” 的困境。预计节前市场仍会反复震荡，但随着重要方案发布，A 股市场中长线资金入市已在进程中。加之基本面稳步修复，市场向好的趋势和信号已较为明确。

今日，被备受关注的1月23日国新办发布会如期召开，这次集中介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，而就在前一天，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》已发布，标志着长期资金入市制度的进一步落地。然而，市场似乎并不买账。上午指数高开后强势拉升，一度创下近期反弹新高。但随后便震荡回落，午后更是跳水，多个主要指数纷纷翻绿。

全天，在重磅消息的刺激下，指数开盘确实大幅上行。但随后的冲高回落与跳水，让市场情绪迅速低落。那么，在如此重磅利好之下，今日市场为何没能守住上涨，反而冲高杀跌呢？我们认为，长期资金入市制度的进一步落地，虽将为股市源源不断地注入增量资金，有助于提升股市整体运行的稳定性与效率，但短期内难以见效。当前海内外仍存在干扰因素，节前资金面相对紧张，加之市场业绩预告显示基本面情况不容乐观。在这些因素的综合作用下，指数缺乏增量资金刺激，反倒给部分资金提供了短期拉升出货的机会。具体如下：

1. 长期资金入市制度的进一步落地，将为股市每年提供约万亿增量资金，但短期或仍需见效。证监会主席吴清1月23日在国新办发布会上表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。加上其他资金，市场多方预计每年股市新增资金逼近或超过万亿。不过，这些资金从规划到实际落地需要时间，短期内对市场的影响主要体现在情绪层面。

2. 短期市场仍存海内外的干扰。海外方面，近期有媒体报道称美国政府正在讨论从2月1日起对从中国进口的商品加征10%的关税。受此影响，昨日指数一度跳水。此前，特朗普也曾宣称要对华增加60%的关税，因此市场对特朗普上台后的政策倾向仍心存忧虑。国内方面，尽管经济基本面整体稳定，但仍处于结构性修复阶段，修复力度不够强劲，且尚未全面修复，市场对基本面仍存在担忧情绪。

3. 当前正值年报业绩预告的密集期，业绩的担忧以及流动性的短期趋近，市场积极性并不高。Wind数据显示，截至2025年1月22日上午，合计有1560家上市公司披露了2024年度业绩预告，仅有469家上市公司业绩预喜。这也意味着，这表明大量上市公司业绩预告并不理想。与此同时，市场正处于年初和春节前资金面趋紧的时期，整体市场情绪较为低迷。

综上，对于A股市场而言，近期本身处于小幅反弹后的整理阶段。在短期政策积极释放的拉升过程中，由于市场积极性不足和增量资金匮乏，反而给部分资金提供了拉高减持或出局的机会。这一点从当日指数回落、成交量整体释放以及主力资金流出中，或许能得到充分体现。当然，需要明确的是，尽管中长期资金入市未能在第一时间推动股市大幅上涨，但这对于股市来说无疑是实实在在的大利好。随着方案的进一步落实，中长线资金入市不仅将为股市持续注入增量资金，还将进一步增强市场的稳定性，助力资本市场高质量发展，推动资本市场生态持续优化。

对于市场而言，随着2024年全年经济目标的顺利实现，以及今年经济全面修复预期的提升，市场整体的支撑基础不断夯实。在重磅政策持续出台以及 “适度宽松” 的货币政策基调下，市场流动性有望保持相对充裕，为股市上行提供新的动力。在此背景下，股市中期向好的趋势逻辑并未改变，而指数阶段性整理之时，也正是布局春季行情的好时机。对投资者来说，建议关注高股息的红利板块，同时也可继续留意 AI 等景气度较高的题材板块。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002