巨丰微策略：又跌了！A股为何反弹无力？

昨日咱们提到：“指数盘中大幅下探后强势拉升，短期有反弹迹象，可适当进行个股博弈。不过，目前市场情绪低迷、多方干扰继续下，重心走低趋势或并未结束。”从今日的盘面情况来看，沪深两市走势有所分化。在短期意见分歧的背景下，预计个股仍存在博弈契机。不过，鉴于整体反弹较为弱势，指数重心仍有走低的趋势，波段投资者需继续等待调整结束的信号出现 。

今日沪深两市双双低开，开盘后沪指在绿盘位置运行。而题材股一度发力，带动创业板指数走强，深成指也快速上行翻红。此后一段时间，两市在窄幅区间内运行，但总体分化态势明显。午后，市场突然迎来一波跳水行情，沪指持续走低并再创日内新低。尽管尾盘有所回升，但回升力道不足，全天呈现低开收跌的态势，结束了近期的连续反弹格局。

自本周一（1月6日）指数探底回升以来，近期市场迎来连续反弹。但沪指整体受到技术面 5 日均线的压制，始终未能实现有效突破。深成指虽持续反弹，且一度站上5日均线，却整体处于横盘震荡状态。那么，在连续走低且短期风险持续释放的情况下，市场的反弹为何依旧如此疲弱呢？

我们认为，短期市场的反弹，更多属于超跌反弹的性质。政策真空、资金出逃小微盘、人民币贬值以及海外干扰等，仍是制约市场反弹的重要因素。

一方面，海外方面，全球经济增长前景不明朗。美国经济数据的波动，如就业数据不及预期、制造业 PMI 下滑等，会引发市场对美国经济衰退的担忧。与此同时，美国信当选总统的即将上台，也增加了全球贸易的不确定性，贸易问题也将对国内市场产生较大影响，影响市场投资热情；

另一方面，国内政策真空以及业绩干扰。目前两会期间仍有一定时间，而在此期间，市场对政策刺激的预期相对减弱。叠加近期预期的降准降息迟迟未能落地，市场积极性整体回落；

此外，资金出逃小微盘，导致市场局部失血严重。部分前期炒作过热的小微盘股，由于业绩支撑不足，在市场调整时，资金大量撤离。同时，场内资金的活跃度也在下降，成交量持续萎缩。例如，沪深两市的日成交额较前期峰值明显减少，反映出投资者交易意愿低迷。此外，人民币贬值预期也对市场流动性产生负面影响，外资流出的压力增大，进一步削弱了市场的资金供给 。

综上，尽管市场短期内出现了一定程度的反弹，但在成交量持续萎缩的背景下，这种反弹仅属于超跌后的技术性修复，缺乏可持续性。随着年报业绩预告披露期的临近，此前备受关注的小微盘股业绩问题或将集中爆发，大概率继续拖累市场走势。投资者需高度警惕市场在短期反弹乏力后可能出现的再次回落风险。

操作上，对于超短线投资者而言，连续下跌使得市场短期超跌迹象明显，存在一定的博弈空间，但需注意快进快出，严格控制风险。而对于波段投资者来说，当前市场下跌趋势尚未出现明显的企稳信号，盲目抄底可能面临较大风险，应以观望为主。对于战略投资者而言，指数的整体回落恰恰提供了一个分批低吸、优化资产配置的绝佳时机。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002